市場資訊

摩根大通：下調中芯國際(00981.HK)目標價至18港元 評級中性
摩根大通發表研究報告指，受惠於產品價格上升、組合改善及年度保養延至第二季，中芯首乎營運表現超出預期，毛利率向好。報告指出，公司仍預期第二季產能利用率將保持健康，然而隨着下遊訂單持續減少、半成品庫存過多及代工供應增加，摩通預計今年下半年及明年市場普遍訂單將減少，導致中芯利用率下降，維持對其中性評級。摩通表示，中芯的產能擴張計劃相當進取，認爲至2023年可能導致成熟製程晶圓產能嚴重供過於求，由於市場對晶圓代工的擔憂揮之不去，預計中芯的股價未來將在區間波動，目標價由23港元降至18港元。

麥格理：下調華虹半導體(01347.HK)目標價至46.96港元 評級跑贏大市
麥格理髮表報告，昇華虹半導體今年盈測6%，以反映首季稅務寬減，明後兩年盈測則升3%至4%；但由於估值環境已明顯轉變，科技及增長股板塊估值向下重評，因此調整估值基礎，目標價由70.76港元下調至46.96港元，評級跑贏大市。報告稱，華虹半導體今明兩年的產能增長和晶圓價格上升都按預期進行。管理層指引與其他半導體公司相若，都認爲消費者情緒疲軟，但汽車、電動車及能源等需求強勁。該行預計華虹次季收入6.12億美元，毛利率預計介乎28%至29%。

麥格理：下調瑞聲科技(02018.HK)目標價至11.94港元 評級跑輸大市
麥格理髮表報告，下調瑞聲目標價31%至11.94港元，維持跑輸大市評級。該行指，瑞聲首季收入48.96億元人民幣，較該行及市場共識高8%及13%，但毛利率按年跌11.7個百分點至19.5%，差於該行及市場預期2.2及2.3個百分點，受觸動部件及塑膠鏡片毛利率蠶食多於預期所影響。經營溢利按年跌63%至2.39億元人民幣，亦較該行及市場預期低19%及10%。該行指，瑞聲聲學業務收入較該行及市場預期高11%及12%，受惠來自蘋果的收益強勁。該行下調瑞聲今年至2024年淨利潤預測18%至38%，反映毛利率蠶食及低毛利率鏡頭業務佔比加大。股價催化劑爲第二季盈利，該行對瑞聲次季盈利較市場預期低八成。

大和：微降海爾智家(06690.HK)目標價至31.7港元，評級買入
大和發表研究報告指出，海爾智家管理層透露，雖然受疫情影響，但渠道庫存仍處於正常水平之上，因此公司4月內地收入按年增長約6%至7%，按月放緩4至5個百分點。生產方面，內地66家工廠仍運作正常，並未受影響。公司4月份海外業務收入按年增長7%至8%，並展望今年海外業務毛利率相對持平，另預期主要市場如美國、歐洲及澳洲的需求穩定。大和認爲海爾智家仍爲行業首選，重申對其買入評級，但將目標價由31.8港元微降至31.7港元，以反映人民幣貶值的影響。

中金：下調阿裏巴巴（09988.HK）目標價，因核心電商和雲計算估值中樞下移
中金公司稱，3月以來疫情對物流履約、供應鏈和消費者端都形成了較大沖擊，預計阿裏4月銷售額將同比下滑。由於核心電商和雲計算估值中樞下移，將阿裏巴巴(BABA.N)美股和港股目標價均下調11%，分別爲147美元和143港元，維持對公司的跑贏行業評級。分析師白洋等在報告中指出，阿裏巴巴公佈2022年618助力商家舉措，雖然可能短期影響平臺的利益，但有利於商家的恢復和消費者信心的建立。鑑於疫情擾動，將阿裏2023財年收入和非通用會計準則淨利潤預測均下調2%，至到9,181億元和1,331億元。

花旗：予招商銀行(03968.HK)目標價65港元，評級買入
花旗發表報告，對招商銀行開啓爲期90天正面催化劑觀察，預計王良可能將正式出任招行行長，認爲王良豐富的經驗將有助於確保銀行的戰略執行不變，並且不太可能做大規模的人員調動。花旗指，招行風險回報吸引力高，其不良貸款覆蓋率高於同業，可能支持其股本回報率在未來維持在15%以上，對招行H股的目標價爲65港元，評級買入。

大和：下調敏華控股(01999.HK)目標價至10.3港元 評級買入
大和發表研究報告指，敏華控股截至今年3月底止全年純利按年增長16.8%，大致符合市場預期；淨利率由上半財年的9.7%回升至下半財年的11.2%，反映利潤率趨穩。該行指，雖然面對原材料及運費等成本壓力，但隨着敏華提價，其毛利率由上半財年的36.2%提高到下半財年的37.1%。大和看好公司專注於提高內部效率的戰略，預料有助提高營業利潤率。大和表示，由於開店速度放緩，將2023至2024財年每股盈利預測下調5%至13%，目標價由10.8港元輕微下調至10.3港元，對應預測市盈率16倍不變，重申買入評級。

花旗：下調敏華控股(01999.HK)目標價至13.8港元 評級買入
敏華控股截至今年3月底止全年度純利22.47億元，按年升16.8%。花旗發表報告，指敏華全年盈利符該行預期，但低過市場預期，管理層預計2023財政年度淨增300至500間新店，較之前指引的1,000間少。因此花旗將敏華2023至2024財年的盈利預測下調3%至4%，將目標價由19港元下調至13.8港元，重申評級買入。花旗預計敏華將從2024財政年度開始以每年1,000家門店的速度加快開設零售店，並在未來幾年實現店舖規模超過10,000家的目標。

摩根士丹利：維持美團(03690.HK)增持評級，目標價240港元
摩根士丹利發表報告指，由於奧密克戎疫情，美團今年首季的業績料表現溫和，總收入估計爲452億元人民幣，按年上升22%，但按季則跌9%，與市場預期一致。盈利能力方面，大摩預料美團首季將錄得非國際財務報告準則淨虧損44億元人民幣，對比市場預期爲虧損41億元人民幣。該行維持其增持評級，目標價爲240港元，料公司將渡過近期的困境，並看好其長期前景。

摩根大通：上調長實集團(01113.HK)目標價至67港元 評級增持
摩根大通發表報告，指長實集團(01113.HK)正在變成一家擁有淨現金公司，在利率上升的環境中擁有強勁的經常性現金流。該行將長實目標價由66港元上調至67港元，評級增持。摩通表示，長實將400億元的資產變現，其額外流動性將支持其在本月6日開始的股份回購，認爲由於來自內房的土地市場競爭激烈，公司在香港和內地市場有更多投資機會。摩通指出，長實年初至今的表現優於市場24%，隨着其英國的酒吧業務的好轉，預計這趨勢將持續。

德意志銀行：將塔吉特(TGT.N)目標價從353美元下調至294美元 維持買入評級
德意志銀行分析師Krisztina Katai稱塔吉特是她的首選，是一種防禦性投資。Katai在一份研究報告中告訴投資者，由於經濟衰退的擔憂“籠罩了整個世界”，人們對美國消費者，特別是低端消費者的擔憂已經明顯加劇。分析師表示，只要對消費放緩的擔憂佔據上風，第一季度穩健的基本面“可能毫無意義”。

韋德布什：將百思買(BBY.N)目標價從110美元下調至80美元  維持中性評級
韋德布什分析師Seth Basham對百思買將在5月24日（週二）的第一季度業績保持謹慎態度。他預測第一季度的利潤率爲-9.8%，而共識爲-8.4%，但他認爲由於通貨膨脹和利率上升、主要產品的可負擔性問題、俄烏衝突進一步拖累了消費者信心以及中國的額外供應鏈問題，下行風險大於上行風險。此外，該分析師預計，該公司要麼將目前的2022年同比預測區間調低至-1%至-4%，要麼因不利因素不斷增加而下調預期。